北京快乐8

 水井坊:次高端平稳增长 锁定全年目标 - 行业动态 - 酒水招商网【sanshain.com】
 登陆
 注册
 设为北京快乐8
 收藏本站
  酒水招商网 -> 新闻资讯 -> 行业动态 -> 水井坊:次高端平稳增长 锁定全年目标
水井坊:次高端平稳增长 锁定全年目标
责任编辑:蕾蕾  发布时间:2019/10/28 9:12:31  文章来源:  作者:佚名

北京快乐8  公司三季度实现稳健增长,次高端增速平稳放缓至20%以内,毛利率持续提升,销售费用率大幅降低,系季度投放节奏原因,放大q3利润弹性,锁定全年收入和利润目标。当前次高端名酒正面竞争加剧背景下,建议适当放低来年增长预期,持续维护渠道价值链,提升品牌建设,增长质量比速度更为重要。我们略调整19-20年eps预测至1.58和1.85元,维持目标价54元,维持“强烈推荐-a”投资评级。

  报告正文

  收入稳健增长,次高端产品平稳放缓。公司前三季度营业收入26.51亿元,归母净利润6.39亿元,扣非净利润6.17亿元,分别增长23.9%、38.1%和26.0%。其中19q3收入9.61亿元,归母净利润3.00亿元、扣非净利润2.78亿元,分别增长19.7%、53.4%和42.6%。其中次高端及以上价格带19q3收入增长19.1%,环比继续放缓,仍维持在20%左右预期内增速。19q3销售回款10.94亿元,增长34.3%,现金流及营运资本整体保持健康。

  毛利率持续提升,销售费用率季度投放节奏原因,放大q3利润弹性。公司19q3主营税金及附加率15.3%,同比提升2pcts,年内税基提升影响仍在。19q3毛利率提升0.7pct至83.0%,主要来自新品提价效应,不过高端菁翠和典藏大师版销售下滑压制整体产品结构。费率方面,单q3销售费用率22.79%,大幅下降5.9pcts,系季度间线上投放节奏波动所致,与q2情况形成对冲,从我们草根调研情况看,公司中秋旺季仍在针对核心市场和终端门店线下投入。管理费用率大幅下降1.8pcts至6.7%,规模效应显现。毛利率持续提升,以及费用率下降,放大q3利润弹性,前三季度净利率提升至24.1%。

北京快乐8  全年目标大概率锁定,行业竞争加剧期,适当降低来年增长预期,质量比速度更重要。公司三季报奠定了全年收入20%,利润30%以上增长目标的基础,中秋旺季公司加大发货,同时配合线下投放政策,节后库存仍维持在三个月左右较健康水平,全年目标实现大概率无虞。展望来年,次高端价格带在恢复性高增长后增速放缓,名酒企业正面竞争加剧,建议公司及大股东客观看待行业发展阶段,适当放低短期增速预期,持续维护渠道价值链,提升品牌建设,当前阶段增长质量比速度更为重要。公司今年突破30亿收入体量之后,渠道精细管控重要性更为突出,期待公司在精细化改革方面的突破,驱动持续高质量成长。

  投资建议:维持目标价54元,维持“强烈推荐-a”评级。公司三季度实现稳健增长,次高端增速仍在20%左右,全年目标大概率达成。当前次高端名酒正面竞争加剧背景下,建议适当放低来年增长预期。在大股东及外资长线资金高持股比例下,估值具备支撑。基于三季报,我们略调整19-20年eps预测至1.58和1.85元(前次1.53和1.83元),维持目标价54元,维持“强烈推荐-a”评级。

  风险提示:需求回落、次高端竞争加剧、渠道精细化改革不及预期

酒水招商网微信
酒水招商网官方微信平台
酒水招商网北京快乐8
本文标签:
免责声明:本文系转载自网络,发布本文为传递更多信息之用,其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。您若对该稿件内容、版权或其它有任何疑问或质疑,请即与我们联系(邮箱:415780517@qq.com,电话:025-84501668),本网将迅速给您回应并做处理。
优秀企业推荐
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·
火爆招商 - 酒水招商网
酒水招商网-最新酒类信息
最新供求信息更多>>
招商分类: 名酒招商 白酒招商 啤酒招商 保健酒招商 葡萄酒招商 洋酒招商 黄果米特产酒招商 饮料招商

手机酒水招商网
扫一扫

企  业: 企业库 产品库 酒水企业库 经销商库 代理商库 商贸公司 新企登录 新品发布
经 销 商: 酒水代理 酒水招商 酒水供应 酒水求购 包装设计 合作企业 酒水企业招商名录 展会报道
新  闻: 品牌企业 新闻资讯 糖酒展会 企业明星 酒文化 葡萄酒资讯 酒水排行榜 品牌专题
地区频道: 北京  上海  浙江  江苏  安徽  四川  山东  重庆  福建  甘肃  广东  广西  贵州  海南  河北  黑龙江
河南  湖北  湖南  江西  吉林  辽宁  内蒙  宁夏  青海  山西  陕西  天津  新疆  西藏  云南  港澳台
张经理 手机:13851727332 电话:025-66070600 QQ:575814784
郭经理 手机:13512540028 电话:025-84560268 QQ:1580921347
刘经理 手机:13512540028 电话:025-84501668 QQ:415780517
我们的言行: 要么全力以赴,要么走人!
我们的宗旨: 客户有效益,我们才能生存!
服务完善,创新发展!
我们的理念: 发展才是硬道理!
我们的管理: 责任胜于能力;
每天每人每件事,
每日每事每检查;
不放弃、不抛弃!
敬业、精业、专业;
当日事,当日毕……
我们的目标: 让代理商找到好产品!
让厂商招到更多代理商!

document.write ('');